编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格junk food 可数吗，junk food是单数还是复数局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数height: 24px;'>junk food 可数吗，junk food是单数还是复数能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头，它们就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新(xīn)和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用中(zhōng)微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台(tái)型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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