金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(zī)者应当将是否签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易平台(tái)，受认可为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对(duì)已成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思安(ān)排(pái)。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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