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百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是(shì)包(bāo)括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”方向(xiàng)最鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可(kě)攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化(huà)合(hé)作(zuò)联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗济(jì)上升为国家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人(rén)民(mín)币升值的(de)全年(nián)宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国(guó)内市场的方向之(zhī)一(yī)，将充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式(shì)，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注哪些方向？百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗strong>

　　除了(le)能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关(guān)注(百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整和产能过剩的(de)困境(jìng)，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全球航(háng)运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化(huà)之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构(gòu)调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年(nián)，高速(sù)公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回(huí)报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承(chéng)诺(nuò)未来(lái)几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。