关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需(xū)要(yào)进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基(jī)线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各(gè)项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结(jié)算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为(wèi)上(shàng)海清算所(suǒ)利(lì)率互(hù)换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会(huì)员的(de)清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人(rén)民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时(shí)申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发(fā)现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiā3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人n)，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下(xià)降的(de)原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西(xī)亚(yà)国内(nèi)使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不(bù)同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢(huī)复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市(shì)场预期(qī)当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用。

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