5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调(diào)50BP，如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhě如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一(yī)定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银(yín)行自身(shēn)也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济(jì)下(xià)行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活(huó)期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号来看，是否意(yì)味着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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