用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国(guó)企业(yè)级(jí)服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网络(luò)云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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