AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护(hù)和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的阿富汗是哪一年灭亡的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能带来(lái)的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规(guī)模(mó)的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始影响我们(men)的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来(lái)社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成(chéng)长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业(yè)配置，降低(dī)了(le)制造业(yè)、大金融地(dì)产行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路(lù)线的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到(dào)了(le)极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大(dà)的(de)通(tōng)用性。这属(shǔ)于(yú)科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复(fù)合国(guó)家(jiā)安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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