随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著(zhù)的(de)回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确(què)的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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