5月12日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的(de)动向受到了(le)市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期(qī)末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不同(tóng)年龄层(céng)的(de)用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退出离(lí)开，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去(qù)几个季(jì)度的(de)财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数(shù)据大幅低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新(xīn)增信(xìn)贷718顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪8亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿(y顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起(q顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ǐ)来(lái)，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的(de)机构审(shěn)美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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