金融界4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资(zī)格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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