4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(m每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我ián)花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我(xià)游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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