在股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的(de)主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表往伴(bàn)随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不(bù)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的(de)话(huà)，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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