北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē) 蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗p>

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的(de)创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的(de)智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。 蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季(jì)度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞(dòng)化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经(jīng)历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗