30年“不败(bài)”的(de)可(kě)转债信仰，突然之间出现(xiàn)“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元(yuán)面(miàn)值的可(kě)转债，*ST搜特的可(kě)转债搜特(tè)转债今天(tiān)又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上(shàng)从未有(yǒu)过如此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分析认(rèn)为(wèi)，资金开始担心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续(xù)不(bù)乐观，自周二(èr)盘中冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前(qián)一(yī)日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面(miàn)，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等(děng)也跌超(chāo)3％；纺织服(fú)装(zhuāng)、电(diàn)力(lì)、旅(lǚ)游(yóu)等行业逆势飘(piāo)红上涨(zhǎng)。

　　不过北(běi)上资金却是逆势抄(chāo)底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两只转债面临(lín)退市

　　带(dài)崩整个低价(jià)转(zhuǎn)债市场

　　30年(nián)没有(yǒu)过(guò)的可转债退(tuì)市历史，在今年(nián)5月一下被打(dǎ)破，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣告公(gōng)司(sī)和(hé)蓝(lán)盾转(zhuǎn)债(zhài)被告知(zhī)要退(tuì)市，打破了30年来的可(kě)转债(zhài)没有(yǒu)出现(xiàn)正(zhèng)股和(hé)转债退(tuì)市的历史(shǐ)。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特转(zhuǎn)债持续(xù)暴跌，第2只打破历(lì)史(shǐ)来(lái)得太快。蓝盾转债已停牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退(tuì)市(shì)危机(jī)之(zhī)下，搜(sōu)特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖(yá)式暴跌(diē)，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌(diē)停，最(zuì)新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可(kě)能面临的(de)违约。彻底带(dài)崩了整个低价(jià)转债，过去的双低策略似乎也不(bù)再(zài)奏效。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正股(gǔ)塞力(lì)医(yī)疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉(jí)转(zhuǎn)债(zhài)等(děng)跌超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现大批价格跌(diē)破100元的低(dī)价转债(zhài)，而一年(nián)前市(shì)场还在关注“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度没有(yǒu)转债价格低(dī)于100元。如今是多只接(jiē)连闪崩断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧烈(liè)

　　上证得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手指数周二在券商(shāng)、银行(xíng)等(děng)金融股带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而(ér)后快(kuài)速跳水。然(rán)后持(chí)续下行，今日又跌超1％，失(shī)守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红(hóng)后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析(xī)表示，近期市场波(bō)动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证券近(jìn)日策(cè)略点(diǎn)评表示，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)、新(xīn)增信贷、M2同比均(jūn)低于Wind一(yī)致预期，一季(jì)度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据利率下行，数据走弱(ruò)在方向上不(bù)超预(yù)期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再(zài)现，居民(mín)中长贷在(zài)1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走弱，单(dān)月(yuè)新增创历史新低，与地产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数效(xiào)应外，主因(yīn)C端新(xīn)增存款转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非(fēi)金(jīn)融企业盈(yíng)利全年(nián)或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差(chà)及财报(bào)数据反映的(de)制造业(yè)库存(cún)及产能周期位置(zhì)看(kàn)，弹性或有(yǒu)限。金(jīn)融数(shù)据再(zài)次印证(zhèng)复苏成色需巩(gǒng)固，或提(tí)升政策加码“恢复和(hé)扩大需求”的可(kě)能。

　　前(qián)海(hǎi)开源基金近(jìn)日也表示，后续来(lái)看(kàn)市场回(huí)落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期(qī)，外需仍有韧(rèn)性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市(shì)场预期，除(chú)基数(shù)效(xiào)应外，欧美(měi)的韧性与东盟(méng)相对强劲(jìn)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手的需求(qiú)均(jūn)支撑了外需，内需同样在修复下市场分子端(duān)边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍(réng)然偏好。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱(ruò)复苏(sū)下流动(dòng)性大概率仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有(yǒu)增量政策(cè)出台，对市场均是呵护(hù)而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基(jī)本已定价美联储本轮加息已至顶点(diǎn)，仍然(rán)存在(zài)区域(yù)银(yín)行风险隐患同时(shí)通胀仍在下行下(xià)，后续海外流(liú)动性难更紧(jǐn)，外资对国内市场(chǎng)的(de)流出压力不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块(kuài)内部的分化，热门板块交易性的波动是指(zhǐ)数调整主因，但在(zài)内(nèi)需修复、外(wài)需韧性，且国(guó)内(nèi)政策呵(hē)护延续、外资流出压(yā)力(lì)不(bù)大下市场无大风险，震(zhèn)荡修(xiū)复延(yán)续。

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