在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭王菲是什么星座，王菲是什么星座的人晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示王菲是什么星座，王菲是什么星座的人，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期(qī)性股票(piào)与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的(de)任(rèn)何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德(dé)意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基(jī)金(jīn)的需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美(měi)联(lián)储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高(gāo)昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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