作者：于(y头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀ú)博(bó) 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家统计(jì)局公布了(le)4月份的通胀(zhàng)数据：4月(yuè)份居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比涨(zhǎng)幅回(huí)落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之遥，是(shì)否到(dào)了需(xū)要(yào)担(dān)心(xīn)通缩的时(shí)候(hòu)？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实(shí)：一方面，今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有所反弹(dàn)，意味着(zhe)通缩(suō)压(yā)力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，也指向当前经(jīng)济仍在温(wēn)和修复。下半(bàn)年(nián)随着生猪价格筑底回(huí)升、消(xiāo)费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望(wàng)回归正常水平，通缩和通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实，关注核(hé)心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落(luò)0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结(jié)构(gòu)上看，食品(pǐn)项仍(réng)是主要(yào)拖(tuō)累，4月(yuè)食品价格环比下降1％、非食品价格(gé)则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月(yuè)核心CPI环比回升(shēn头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀g)0.1个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍(réng)是主要拖累(lèi)。受(shòu)受生猪产能充足以及消(xiāo)费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市，带动(dòng)价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上月收(shōu)窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食(shí)品方面，小长(zhǎng)假出行需(xū)求(qiú)带(dài)动(dòng)旅游价(jià)格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国(guó)内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交(jiāo)通工(gōng)具(jù)用(yòng)燃料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基(jī)数(shù)的影响(xiǎng)，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价(jià)格(gé)走弱

　　分行业看，国(guó)际原油价格波动(dòng)带动国内油煤(méi)加工(gōng)、化(huà)学原料及制品相关行业价格环(huán)比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)影响(xiǎng)，黑金采选及冶(yě)炼、有(yǒu)色采(cǎi)选相关行业价格结束自去年底(dǐ)以来的强势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产(chǎn)能继持续释放、供(gōng)给相对充(chōng)足的影(yǐng)响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时候(hòu)？我们认为，应当理性看待(dài)物(wù)价数据，“通缩论(lùn)”言过(guò)其(qí)实(shí)：一方面(miàn)，去(qù)年下半(bàn)年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史低(dī)位，但今年(nián)初(chū)以来有所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通缩压力(lì)正在逐步缓解；另一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比(bǐ)回(huí)升，环比走势(shì)均处于正常波(bō)动区间，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三(sān)季度受疫(yì)情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年后(hòu)续CPI同比读数持续造(zào)成扰(rǎo)动(dòng)。我们认为(wèi)，应更(gèng)多关注环比变动情况(kuàng)以及核心(xīn)CPI的走势。而随(suí)着(zhe)下半年(nián)生猪需(xū)求(qiú)的回升，以及中(zhōng)央猪肉(ròu)收(shōu)储工作的开(kāi)展，生猪价格有望筑(zhù)底(dǐ)回(huí)升，食品项对CPI的(de)拖累(lèi)将有所缓解，下半年物价水平(píng)有望逐步(bù)回(huí)归至正常水平、整体将(jiāng)保持温和(hé)上(shàng)涨态势，通(tōng)缩和(hé)通胀均(jūn)不构成当前经(jīng)济的主(zhǔ)要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀