关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布(bù)关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易(yì)规则(zé)》第(dì)一百三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发(fā)酵(jiào)，国(guó)际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加(jiā)息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增(2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市(shì)场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货(huò)价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜(cài)油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来(lái)自于产量的(de)季(jì)节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的(de)1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要(yào)原因。后期(qī)随着(zhe)产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利(lì)，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然(rán)多空(kōng)交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的(de)估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到(dào)主导作(zuò)用。

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