银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开(kāi)盘不久，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)盘(pán)中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至(zhì)少五次停牌，股价再刷新历史新(xīn)低(dī)，市值(zhí)一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时报》报道(dào)，知情人士说(shuō)，几个星(xīng)期以来，第一(yī)共和银行已(yǐ)在(zài)为其部(bù)分业务(wù)寻找买家，但(dàn)潜在的收(shōu)购方担心承担过(guò)多(duō)风险。目前可能的解决(jué)方案是，向近期曾为第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)注资300亿(yì)美元的大型(xíng)银行寻求帮(bāng)助，或者由(yóu)美国联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)接管该(gāi)银行(xíng)，并为所有存款提(tí)供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人(rén)士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意干预该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否(fǒu)在未(wèi)来的日(rì)子继续经(jīng)营下去，也不知道联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司是否会对此家银行发表(biǎo)“破产(chǎn)声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能是联(lián)邦存款保险公司的接(jiē)管）目(mù)前正变得越来越有可(kě)能，因为第一共和(hé)银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌(líng)晨，美、布两油(yóu)日(rì)内跌幅快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前API报告显示美国上周原(yuán)油库存降幅大于(yú)预期，由于市(shì)场消化了疲弱的(de)美国经(jīng)济数据，对(duì)美国经济衰退的担忧增加，油(yóu)价周三延续前一交易(yì)日的(de)跌势，目前已(yǐ)经(jīng)抹(mǒ)去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减产以来的全部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌(diē)近30％再(zài)创历史(shǐ)新低，最新报(bào)道(dào)称，美(měi)国联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)FDIC威(wēi)胁下调该(gāi)行(xíng)评级，将(jiāng)限制(zhì)第一(yī)共和银(yín)行从(cóng)美联储取得融资(zī)的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需求(qiú)低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层(céng)面(miàn)风险不断，让美联储(chǔ)5月的加息(xī)路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高(gāo)企的通胀(zhàng)，一边是银行系统危机(jī)以(yǐ)及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴霾，美(měi)联储会如何(hé)选(xuǎn)择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期货研(yán)究所副总(zǒng)经理程小勇看(kàn)来，对于(yú)美联储货币政策，大概率还(hái)是维持加息的大方向，只不过加息力(lì)度会维持25个(gè)基点，不会像去年那样以50个基点的大力(lì)度加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑到美(měi)国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于(yú)历史(shǐ)高位，3月(yuè)高(gāo)达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个百分(fēn)点，‘通胀中的通胀’3月住房租(zū)金价(jià)格(gé)指数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美国银行业危机引发了经济(jì)减现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多(jiǎn)速，但(dàn)是据我们测算当前美国私(sī)人(rén)部(bù)门资产(chǎn)负债表受冲击的(de)影响大约将在(zài)三、四季度出现，短期经济减速不至于引发美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策转(zhuǎn)向。从历史上美(měi)联(lián)储加(jiā)息的经验来看，高通胀下的美联储加息并不(bù)会因(yīn)经济减速而(ér)转向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发银行(xíng)股(gǔ)大(dà)跌，但由于当前美国商业(yè)银行危机(jī)主要是资产负责错(cuò)配，并非如2007年次贷(dài)危机时那样的产品(pǐn)层层嵌(qiàn)套和加杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金融市场系(xì)统性风险暂(zàn)难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研究院首席宏观(guān)分析师赵旭初同样认为(wèi)，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的可能性(xìng)是(shì)较小的，基(jī)于(yú)此，美联(lián)储也(yě)不会轻易改变“显著(zhù)控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件来(lái)看(kàn)，政策部(bù)门(mén)应对危机的速度和积极性非常(cháng)高，在这种形式下，去押注系统性(xìng)风险发生概(gài)率比较低的。对于通(tōng)胀率，当(dāng)前市场主流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认为有一(yī)定降(jiàng)息概率的(de)7月，CPI预(yù)测也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除非是出(chū)现了几乎失控的风险，如(rú)金融机构(gòu)或者非金融企业(yè)大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月(yuè)份就去做降(jiàng)息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于美国通胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进一步(bù)回落多少这一争论(lùn)，全球(qiú)知(zhī)名机构的(de)基金经理们也开始产生分歧。其(qí)中，一方是安联环球(qiú)投资和西部(bù)信托(tuō)等公司认(rèn)为，美联储和其他(tā)央行将在加(jiā)息方面取(qǔ)得(dé)胜利，即使这意味着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的目标可能会(huì)让(ràng)经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司(sī)则质(zhì)疑，面对粘性极强的通胀，美联(lián)储(chǔ)和其(qí)他央行的政策制定者(zhě)是(shì)否真(zhēn)的(de)愿(yuàn)意冒让数百万人失(shī)业的风险(xiǎn)，换句话(huà)说，央行们最终(zhōng)可能(néng)不得(dé)不做出(chū)妥协，容忍高于目标的通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消费者信心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以来最低(dī)水平。对此，程小勇表示(shì)，从(cóng)美国居民消(xiāo)费来看(kàn)，高利率和银行业(yè)信贷收紧导致(zhì)消费者信心指数下降，消费支出(chū)增(zēng)速(sù)放缓是(shì)确定性事件，说明(míng)未来美国经济(jì)继续减速也是(shì)大概率事件。然而，由于美国(guó)居民(mín)消费支出增速(sù)虽然(rán)在(zài)下滑，但在2月(yuè)还是维持(chí)正增长，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)短期(qī)虽有升温(wēn)，但(dàn)不至(zhì)于(yú)出发市场系统性泡沫，通过(guò)贵金属(shǔ)温和反弹也可以验证这一点。不过(guò)，随着美(měi)国居民利(lì)息支出占(zhàn)可支配收(shōu)入(rù)的比例越来越高，未来并不(bù)排除由于经(jīng)济严重(zhòng)减速加快(kuài)导致大规模恐慌再(zài)现(xiàn)的情况出现。

　　“消费(fèi)者信心的下降(jiàng)和最近的(de)美国居民部门(mén)信用卡违约(yuē)率(lǜ)上升是相匹(pǐ)配的，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环境下(xià)，居民部门的资产负债(zhài)表和收入(rù)状况边(biān)际上会有(yǒu)恶化也是(shì)情理之中；但美(měi)国居民部门已经经过了十(shí)年(nián)的(de)去杠杆(gān)，本身资产负债处于一个相对健康的(de)状况，这也是为(wèi)何即(jí)便消费(fèi)信(xìn)心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民(mín)部门(mén)的消(xiāo)费贷(dài)款仍然在继续(xù)扩张(zhāng)，这(zhè)显(xiǎn)示着美国(guó)居民部门的需求(qiú)仍然(rán)十(shí)分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前(qián)市场避险情绪的催(cuī)化(huà)有两方面的背景，一是按(àn)照历史经(jīng)验看，海外加息结束到降息之间(jiān)就是一个容(róng)易出(chū)风险的时间(jiān)段；二是(shì)能够激发(fā)风险偏好的中国这边的复苏环比高点已(yǐ)经看到，同(tóng)比高(gāo)点(diǎn)接近看到，在中国没(méi)有(yǒu)更多刺(cì)激(jī)政策的情况下(xià)，市场对全球经济(jì)的预期想要进一步边际改善是比较(jiào)困难的(de)。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股(gǔ)的主线(xiàn)题材下跌与(yǔ)海外银行业危(wēi)机共振(zhèn)成为了(le)一个(gè)激发避险情绪升级(jí)的导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前(qián)几年有所不同，国内(nèi)和海外出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)的周期(qī)背(bèi)离，且海外的政策部(bù)门应对危机的(de)速度(dù)又很快，所以不至(zhì)于出现单边(biān)的持(chí)续(xù)性共振，这就(jiù)导致各类风险(xiǎn)资(zī)产难以出(chū)现(xiàn)大幅度的流(liú)畅(chàng)单边行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在(zài)上(shàng)涨时(shí)也不(bù)过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏(hóng)观环境偏(piān)弱的(de)影响下，昨日的有色金属(shǔ)板(bǎn)块全(quán)面(miàn)下行。沪(hù)铜(tóng)主力合约2306大幅(fú)下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力(lì)合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金(jīn)属研究总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属的全(quán)面(miàn)下行有(yǒu)两个利空背景(jǐng)和一个触发因素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议(yì)，加息25个基点的概率升(shēng)至高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)表现出谨(jǐn)慎情绪；二(èr)是面(miàn)临国内五一假期，资金提(tí)前流(liú)出规避不(bù)确定性风险；三(sān)是前一晚欧美银(yín)行季报再爆利(lì)空(kōng)，引发(fā)市场对银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快(kuài)速回升，成(chéng)为有色板块(kuài)全面(miàn)下行的(de)直接触(chù)发因素(sù)。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当(dāng)前宏观情绪(xù)对市场的扰动(dòng)较大。市场一直(zhí)在衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方(fāng)面(miàn)对银(yín)行业和全球经济前(qián)景感到(dào)担忧，担(dān)心(xīn)陷(xiàn)入衰退，衰退论升温又会使得加息预期(qī)降低。加息预期降低后又不(bù)得不面(miàn)对高企的(de)通胀数据，美(měi)联储喊话(huà)加息不应停止，市场又继续(xù)预(yù)测衰退(tuì)，周而复始(shǐ)。”国海良(liáng)时期货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国内(nèi)面(miàn)临五(wǔ)一(yī)假期，之前看(kàn)多(duō)需(xū)求修复的情绪慢慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种来看，何(hé)燕(yàn)艳表示，以铜和铝为代(dài)表的(de)大部分品种还在区间运(yùn)行，除了锌(xīn)的空头势头(tóu)较为(wèi)明显，而镍和锡(xī)则是辗(niǎn)转反(fǎn)弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是有色金属的传(chuán)统旺季，4月的开局(jú)延续了需求的强预期(qī)，有色一度出现触底反弹和冲(chōng)高预(yù)期(qī)，但随着4月旺季过半，市场(chǎng)却出现不一样(yàng)的声音(yīn)。一(yī)是精炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝材加工(gōng)和镀锌(xīn)板等(děng)行业(yè)样(yàng)本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份明显放(fàng)缓；二是部分下游加工企(qǐ)业订单(dān)难以为继，且产成品库存较往年(nián)出现小幅累(lèi)积，这也就(jiù)意(yì)味(wèi)着之(zhī)前(qián)的“强预期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者(zhě)说3月份的高开(kāi)工(gōng)透支了部分旺季的(de)需求(qiú)。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的宏观(guān)环境并不支(zhī)持价格高(gāo)走，同时国内劳动节假期即将到来，资金(jīn)从(cóng)有色(sè)市(shì)场(chǎng)流出规(guī)避不确定性风险，价格出(chū)现(xiàn)回调并不意外(wài)，昨(zuó)日有色价格快速(sù)回落也是近段(duàn)时间(jiān)对(duì)利空因素的(de)集中体现(xiàn)，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季下(xià)，需求不会大幅走(zǒu)弱(ruò)，因此若价(jià)格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下(xià)游企(qǐ)业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体(tǐ现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)的(de)行业数据来看，下游需求无疑是在(zài)慢慢(màn)复(fù)苏的。如(rú)房屋竣工(gōng)面积19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但(dàn)是(shì)反(fǎn)应在下(xià)游开工率上(shàng)最近几周出现了高位停(tíng)滞，没有进一(yī)步的增长，可能和旺季慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预测值普遍也(yě)没有高于3月(yuè)，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也没能有(yǒu)力提振(zhèn)需求。不过，何燕(yàn)艳(yàn)表示，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场预期过于(yú)一(yī)致，主流观点认(rèn)为加息已近尾(wěi)声，最坏的时候已经过去，但今年可能不会降息。我们(men)要(yào)警惕这种市场(chǎng)过(guò)于一致的情况。因为美(měi)通胀高(gāo)位持(chí)续，美联储的结果导向很可能(néng)使(shǐ)得加息时间或者(zhě)幅度超预(yù)期，这样市场(chǎng)就会有超预期(qī)的下跌。最主(zhǔ)要的是，有色板块多数品种供应增加总体比较确定(dìng)的，需求跟(gēn)不上供应(yīng)的增速，整个周期(qī)是向下而不是向上。因此，我(wǒ)对整个板块还(hái)是持中线偏空思路(lù)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)用振荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的(de)预(yù)期，更多的是(shì)反映(yìng)市场对(duì)未来一个季(jì)度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认为，其(qí)对有(yǒu)色板块的短期(qī)或短线(xiàn)影响(xiǎng)并不显(xiǎn)著，短(duǎn)期(qī)可关注供求现(xiàn)状与价格趋势(shì)的关系(xì)以及可能突发的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对有色而言，投资者更多(duō)担心的是在(zài)多空分歧的(de)位置和时间节点突(tū)发未知的风险事件，从而放大了价(jià)格短线(xiàn)的(de)波动(dòng)性(xìng)，带来持仓管理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多