一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)均码一般是什么码，均码一般是什么码数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào均码一般是什么码，均码一般是什么码数)快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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