周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下(xià)调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差价等(děng)机制或有望出台。

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