昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利人次是指什么，人次是单位吗(lì)率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn人次是指什么，人次是单位吗)的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加政人次是指什么，人次是单位吗府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在(zài)一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的(de)原料(liào)库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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