“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng10克是几两)作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速(sù)快(kuài)速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越(yuè)来(lái)越重要的(de)作用，那(nà)么(me)如何(hé)去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根10克是几两据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线10克是几两65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国(guó)加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存(cún)在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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