4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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