在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视为纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平(píng)。纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌

　　这一(yī)切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系(xì)统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制(zhì)量化基金(jīn)的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美(měi)国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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