5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗)品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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