5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的(de)降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客户活期(qī)存(cún)款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市(shì)银(yín)行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一(yī)定投资能(néng)力(lì)和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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