大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝eadimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期(qī)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上(sh却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝àng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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