北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多(duō)尝试(shì)，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场(临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需(xū)要(yào)印多(duō)少数额的(de)货币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御能(néng)力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非负(fù)债，以(yǐ)往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多(duō)的(de)钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来(lái)提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了