财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观(guān)望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可(kě)能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库存(cún)工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前(qián)期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面(miàn)恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还(hái)需要(yào)看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措在一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向(xiàng) 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业(yè)链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下(xià)降也(yě)不是正(zhèng)常(cháng)的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权(quán)。电池(chí)回(huí)收端，邦(bāng)普、格(gé)林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回收的(de)废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂(lǐ)矿端(duān)的布(bù)局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得(dé)更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好(hǎo)转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下(xià)降周期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其(qí)是最(zuì)近两(liǎng)年追高(gāo)入局(jú)的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们(men)更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能(néng)的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎(hū)是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会(huì)受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代(dài)今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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