在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字)股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力(lì)通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几个平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分归因于那些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经(jīng)济(jì)数(shù)据和企业财(cái)报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本(běn)财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官(guān)员也预测(cè)今年平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开始。

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