今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目(mù)前基(jī)金一季(jì)报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的(de)制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的(de)前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持(chí)。

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　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的(de)元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一(y利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ī)定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式(shì)生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资(zī)产的(de)投资机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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