美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波(bō)动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个(gè)基点(diǎn)。主要(yào)再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事(shì)件(jiàn)有关(guān)。另外(wài)，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避(bì)险状态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止(zhǐ)加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是(shì)否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降(jiàng)息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需其他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响仍需(xū)一段时(shí)间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到(dào)来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关(guān)情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nu没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处ǎn)，下游终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势(shì)。

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