今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市(sh孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗ì)场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现(xi孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗àn)代(dài)资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑。<孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗/p>

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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