射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变(biàn)局，下(xià)游市场(chǎng)增速(sù)放缓(huǎn)叠(dié)加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上(shàng)市。公司(sī)股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案及金沙江创投(tóu)等一系列外(wài)部(bù)机(jī)构股东(dōng)。截至上市前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日(rì)也(yě)走出了(le)破(pò)发的(de)行情(qíng)，该公司(sī)股(gǔ)价于去年下半(bàn)年(nián)触(chù)底回升，但截(jié)至今日(rì)收盘股价(jià)仍略低于(yú)发行价。

　　二(èr)级(jí)市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域正面临变局。创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案目前(qián)，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增(zēng)速(sù)放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前(qián)端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家(jiā)全球(qiú)射(shè)频芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也在响应市场(chǎng)变化谋求射(shè)频芯(xīn)片(piàn)业务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知名(míng)资方

　　公开资(zī)料显示(shì)，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游(yóu)应(yīng)用领域主要(yào)包括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物联网，客户(hù)包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机(jī)品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在(zài)招股文(wén)件中称，是由于持(chí)续进(jìn)行高额研发投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影(yǐng)响，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年(nián)公司的综合(hé)毛利率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产品(pǐn)结构更接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不(bù)足，但仍要(yào)抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开(kāi)信息(xī)显示(shì)，公司(sī)于2018年末开始进入(rù)融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基(jī)金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基(jī)金二(èr)期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通-执中数据(jù)显示，从当前的(de)股价情况(kuàng)看，大(dà)基金二(èr)期在(zài)投资慧智微的近两(l创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案iǎng)年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一(yī)轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书(shū)显示，公司目前(qián)有超过接近(jìn)67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量的(de)大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而(ér)市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下(xià)来，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及的(de)潜(qián)力有限，预计到(dào)2028年(nián)射频前(qián)端的(de)市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同(tóng)样(yàng)在IPO前(qián)获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年(nián)4月(yuè)科创板(bǎn)上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市(shì)首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格(gé)后止跌回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领(lǐng)域正呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞争格局(jú)，由于(yú)入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片(piàn)厂商只能(néng)再卷价格，进(jìn)一步压低了(le)自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀(shā)价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会(huì)有更(gèng)多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商将面临(lín)更大(dà)的(de)生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)的(de)关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这(zhè)个数(shù)据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于芯片(piàn)测设(shè)中心建设(shè)、总(zǒng)部基(jī)地(dì)及上海和广(guǎng)州研发中心(xīn)建设以及补充流(liú)动资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地(dì)位，增(zēng)加头部客户的(de)市场份额；技术上跟进(jìn)射频(pín)前端技术(shù)迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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