金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规(guī)模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可(kě)能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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