一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中的(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗de)一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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