5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

　　1

　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

　　2

　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资(zī)产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)对于教(jiào)育领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度达112％。

　　3

　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲(chō社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ng)。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金(jīn)进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多(duō)投资(zī)者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的(de)人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。