4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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