近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家货主力合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力(lì)。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏(塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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