4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月匚字旁的字有哪些，区字旁的字: #ff0000; line-height: 24px;'>匚字旁的字有哪些，区字旁的字以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下(xià)降和(hé)播种期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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