个人养老金业务(wù)试(shì)点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和(hé)策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存(cún)量客(kè)户的(de)个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形(xíng)成科学(xué)养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的解决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点服(fú)务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的(de)风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业(yè)的(de)、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都是投资(zī)者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务(wù)时效(xiào)性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够从政策端进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资者的(de)办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业(yè)务转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实(shí)从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的(美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天de)可选标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的(de)时(shí)候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和(hé)机构事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提(tí)供(gōng)职业(yè)年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhà美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天ng)户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据(jù)可(kě)知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是在基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了(le)户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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