4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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