今(jīn)年A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份(fèn维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一(yī)步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过(guò)度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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