随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的(de)权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低(dī)了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是(shì)大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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