昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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