“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国(guó)加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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