5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在(zài)美(měi)股市(shì)场持有34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度(dù)景林新建杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果(jiàn)仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)资产在(zài)美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教(jiào)育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能(néng)还需(xū)要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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