周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位(wè七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁i)公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备(bèi)付金七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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