随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作(zu氯化钾相对原子质量是多少，ò)文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一(氯化钾相对原子质量是多少，yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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