A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时(shí)基建大发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后(hòu)白酒行业的终端(duān)动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国(guó)家政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进的(de)数字(zì)经(jīng)济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企(qǐ)业的态(tài)度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业(yè)的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的(de)科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也预(yù)示着(zhe)市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达(dá)62.2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅(máo)台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年(nián)依托(tuō)船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极(jí)速(sù)缩水(shuǐ)至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公司(sī)股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个(gè)重要(yào)原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握(wò)着大把的通(tōng)信(xìn)类资(zī)源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方(fāng)面即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可(kě)能(néng)正(zhèng)在迎来一(yī)些(xiē)变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的(de)最后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年(nián)起资本开支不(bù)再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资(zī)本开(kāi)支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下半场，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司(sī)数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第(dì)一驱(qū)动(dòng)力(lì)。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收(shōu)入规(guī)模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实(shí)力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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